资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） W 集团创立于 1988 年，是一家从房地产发展起来的企业。2015 年资产、收入均达千亿元，已成为世界一流跨国企业。从企业形态来看，历经 28 年的发展，W 集团完成了从房地产为主向以服务业为主的转变，发展成为知名的跨国企业集团，并形成商业地产、文化、金融、电商四个支柱产业。企业领导人表示，转型的原因主要是以下几个方面，首先是深挖护城河，获得更大竞争优势和发展空间，布局三线城市就是典型。“等其他企业有了足够的商业资本进去时，市场空间已经没有了”。其次是摆脱经济周期的影响。企业领导者认为，房地产、大宗材料都是典型的周期性行业。W 企业要用自己的转型方式熨平行业周期。此外，企业目前从事的四大产业，不动产、文化旅游、金融、电商公司要建立起关联，互相增添支撑。 另外，鉴于对我国房地产企业的宏观环境的整体情况的分析，W 企业也考虑企业应该进行转型。首先是房地产土地政策的变化，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年；土地出让价款首次缴款比例不得低于全部土地出让款的 50%。这意味着资金回款慢、资金充足率低的开发商可能因门槛限制被迫退出房地产市场。此外招拍挂的土地出让方式也增加了房地产企业获取土地使用权的难度和开发成本。其次，房地产税收政策，我国目前房地产税征收的税种较多，尤其对高档别墅征收更多的税，一定程度上减少了开发商的利润。为了稳定房价的虚高及控制房产泡沫而出台的限购令、限价令、控制贷款及建设保障性住房之外，国土部又透露土地不再“无偿划拨”，土地供应双轨制将逐步取消，保证被征地补偿将更高、更到位。取消双轨制能够促进土地资源的合理利用，有利于核算土地使用者的成本，减少了开发企业或地方政府投机拿地进行盈利的途径，也证明了国家对加强土地出让并进行调控的决心。 经济环境是左右房地产经营企业规模、发展方向和速度的主要因素，主要指一个国家或地区经济建设的战略方针、战略布局和战略重点，以及国民经济发展的速度；价格变动状况及其幅度，银行贷款利率、货币投放量、各种税率的变动情况等。对于国际经济因素，则要考虑到国际金融贸易政策、工业结构类型和国民收入水平等。 我国经济将继续保持平稳较快的发展，这对房地产企业有利。全国房地产市场无论是开发投资、售价、销售量还是销售额都呈上升趋势，但是长期稳定的增长才是房地产企业真正需要的，毕竟需求决定着市场。目前房地产的产能过剩、房屋空置率奇高已经是现实，一路房价虚高，其价格已经远远大于使用价值，并带动的通胀影响已经严重影响了中国的国民人均消费水平。中国正在采取各种措施解决这一问题，其中包括消除导致物价走高的货币因素，中国的货币政策已从应对金融危机时期的适度宽松，调整为稳健。国家也只能在提高银行利率和存款准备金方面，减少市场上交易的流通货币，以解决通胀问题。 就国内而言，目前已有房地产开发商因资金链断裂而陷入困境的消息，房地产行业面临新的洗牌，这将导致房地产投资及其下游建材和水泥等行业受到很大冲击，作为工业建筑业原材料的有色金属、钢材和 PVC 等需求前景值得担忧。 我国居民可支配收入提高，但贫富差距逐渐拉大，不同收入者对住房有着不同的要求，房地产企业应该满足他们不同的需求。城市化程度的提高，这对房地产企业来说是利好消息。近年来人们的健康意识逐渐增强，与过去相比，人们花钱并不只是为了买一个可以遮风避雨的房子，而是希望得到绿色、环保、节能、智能化等适合人居的住所，这对于房地产企业来说，既是艰巨的挑战，也是从众企业中脱颖而出的机会。 技术环境包括目前的社会技术总水平、引起革命性变化的创造发明，以及与企业生产密切相关的新技术、新工艺、新材料的发展趋势和应用前景。人们对于房地产商品的需求在向绿色、环保、节能、智能化等方向发展，这就促使房地产企业要跟上技术变革的步伐。 当前，我国经济正处于向低碳经济转型的时期，房地产行业是转型的主力军，各地鼓励节能减排的政策都对建筑的节能水平设定门槛。一旦绿色技术成熟，新的业务维度便应时而生。而拥有了绿色建筑技术，不仅将在住宅新产品开发上占尽先机，其技术合作和物业改造、维护管理能力，也将迎来蔚为可观的新市场。 技术进步是企业发展的强大动力。新技术的产生和应用，往往会带动新的产业形成。当前一个以电子、新材料、新能源、海洋开发、生物及空间技术等六大新技术为基础的新技术革命浪潮兴起，大大拓展了人类的生产经营领域，对生产经营结构的调整提出了新的要求。因此，房地产经营企业要密切注视科技前沿的动向和发展趋势，关心与本行业相关的技术发展状况及其成果，充分估计到可能给企业带来的影响，不断推动企业的技术进步。 经过分析，W 企业的领导人认为房地产行业已经出现了拐点，这个拐点不是 V 型的，是 L 型的，供求平衡这块相当长，十年八年之内房地产很难再回到买到就是赚到的局面了，躺着都挣钱的局面过去了，所以 W 企业要把四个产业做平衡，互相依托和支持，形成良好的生态系统。 资料（二） 2012 年 W 集团与全球第二大院线集团 AM 签署并购协议。据悉，此次并购总交易金额 26 亿美元，包括购买 100%股权和承担债务两部分。2015 年集团拟斥资数十亿澳元在黄金海岸打造一座主题公园，该公园或将与现有的梦幻世界和光纳兄弟电影世界相匹敌。2015 年 9 月 6 日上午，W 集团与 SN 公司发布重大战略合作，双方将在商业业态和商管层面进行深度合作。 2016 年 1 月 6 日，中国 W 集团与英国 HG 签署了 10 年期全球国际医院项目独家合作伙伴协议，将在青岛建立并运营管理一家 200 张床位的国际医院，同时计划在上海和成都建立两家国际医院。 2016 年 1 月 12 日并购美国米奇影业。2016 年 3 月 18 日，国际足联在官网宣布，正式和 W 集团达成战略合作关系，W 将成为 FIFA 的主赞助商，双方的合作将维持到 2030 年世界杯。 对于美国米奇影业的并购情形说明如下： (1)对于该并购事宜，经 W 集团公司股东大会作出决议，决议时同意并购的股东人数占出席会议股东的总人数正好达 2/3。 (2)鉴于 W 集团公司此前已经有自己的 WD 影业，所以此次并购美国米奇影业

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换

资料（一） 永城集团股份有限公司（以下简称永城或公司）成立于 2010 年 1 月，是集基建建设、勘察设计与咨询服务、铁路和公路投资及运营、物资贸易等业务于一体的大型国有建筑施工企业集团。公司先后参加国内外五千余项大型工程设计与施工，经营范围覆盖到土木建筑的各个领域，工程项目遍布全国各地和全球六十多个国家和地区。 建筑业是我国国民经济的支柱产业。近年来，我国建筑企业数量快速增长，目前总量达到 7万多家，仅上市公司就有四十多家。尤其是永城和宏城等大型建筑（施工）企业，经营范围、业务类别和市场领域基本趋同。建筑行业的材料供应商数量众多且竞争激烈，由此促成买方市场格局的逐步形成。建筑企业在采购中处于主导地位，并以材料价格、数量、质量、延期付款条款以及信誉来衡量供应商的实力。此外，为了获得更多订单，具有大规模吞吐能力的材料供应商往往给建筑企业在流动资金周转方面提供必要的便利。随着人们生活水平的提高和节能环保理念的加深，节能、绿色环保类建筑将逐渐取代传统的土木建筑。 施工企业的买方就是建设方或业主，一般是铁道部、地方交通局、公路局、市政局等政府部门以及由政府组建的投资公司、铁路公司等。目前建设方和施工企业不是平等的买卖主体，建设方处于强势，而施工企业处于弱势，主要反映在，一是建筑市场不规范，招投标机制不健全、不完善；二是施工单位众多。建筑行业本身涉及的过程比较复杂，如设计、勘察、施工等，并且建筑企业先进的机器设备、娴熟的操作流程和大量的专业人员等形成规模和学习经济优势，很容易降低生产成本；建筑业的工程项目一般较大，如高铁建设、轨道交通建设等，这些项目所需启动资金和运行资本较大，因此那些没有足够资本实力的企业只能望而却步。 资料（二） 永城公司具有优秀的领导班子，全体员工在领导班子的带领下秉承“艰苦奋斗，励精图治”的企业精神，形成了“团结务实，严谨高效”的工作作风和“尊严来自实力，成功源于诚信”的企业价值观。经过多年的发展，永城在珠三角和西部地区树立了良好的企业形象，赢得了众多企业和个人的好评。公司目前有盾构机（一种工程机械）多台，在行业中处于领先地位。为了在成本上产生优势，公司采用加速折旧法，多台盾构机已完成折旧。除此之外永城的员工队伍平均年龄在三十岁左右，充满朝气和活力，具有较高的工作积极性。目前公司管理人员已基本实现职业化，尤其是项目管理人员更是经营中的佼佼者，技术人员也已实现专业化，操作人员工作熟练，为公司技术力量的进一步发展奠定了基础。随着永城投资规模的逐步扩大，产业链过度延伸，逐渐偏离主业，产生了低效资产。资金短缺问题也在一定程度上制约了公司的发展。 建筑行业对经济的促进作用以及对社会的重大意义越来越被政府所重视，其发展受到了政府的支持和鼓励。但是从政府政策层面上看，建筑行业仍然存在两大问题：一是缺乏正确引导，二是政府的扶持力度不够。目前建筑行业的投资缺乏政府有效的宏观调控引导，因而投资就可能会面临严重的方向性问题，这些问题可能导致某一领域的投资过热或者缺乏投资，进而影响建筑企业投资战略的合理性。 2013 年 2 月，为募集购置设备、铁路项目投资等所需资金，永城公司决定启动主板 IPO 计划。2013 年 3 月，永城聘请光华会计师事务所对其 2010 年至 2012 年期间的生产经营和财务状况进行了尽职调查。光华会计师事务所在尽职调查中发现公司以下事项： 1.公司 2010 年、2011 年、2012 年的净利润分别为 75 亿元、60 亿元、95 亿元。各年净利润为扣除非经常性损益前后的较低者。 2.公司发行前股本总额为 130 亿元。本次拟发行新股 45 亿股。 3.2012 年度财务报表显示无形资产总额（注：扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权后）为450 亿元，净资产总额为 1500 亿元。 4.2011 年曾受到过环保局的行政处罚，但问题不严重。 2013 年 8 月，公司经过上市规范辅导，最终成功实现 IPO 计划。 资料（三） 永城公司的业务板块主要有以下五项：基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、铁路和公路投资运营以及其他。2015 年这五大业务板块所在产业的市场增长率分别为 32%、22%、36%、115%、82%。而永城的最大竞争对手是宏城公司，宏城拥有以下业务板块：工程建筑、勘察设计、物资物流以及资本运营，其业务类型和永城高度相似。永城公司财务人员从两家公司近两年的年报中找出相关财务指标，取平均值后相比较得出各板块的相对市场占有率分别为0.95、1.06、1.07、1.53、1.27。 公司构建了以经济增加值为核心的财务业绩评价体系。2015 年，公司在 2014 年的基础上，对部分业务板块追加了投资，其中基建建设业务、勘察设计与咨询服务业务各追加投资 20 亿元，铁路和公路投资运营业务追加投资 50 亿元，这三个业务板块的基础财务数据如下表所示： 永城公司在 2015 年召开的“十三五”规划会议上，确立了“推进两大转变，实现二次创业”的战略发展思路，为确定企业发展的战略目标奠定了总基调。永城公司的总体战略目标是通过五年左右的时间，将自己建设成为国内领先、国际一流，推进两大转变，实现二次创业，努力把主业突出、多元并举，具有中国特色的特大型现代国有企业集团。作为中国基础设施建设特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，永城积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了永城“一带一路”工作领导小组，充分发挥企业在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，在“一带一路”沿线国家争取更多业务订单，一方面提高现有产品在现有市场的占有率，另一方面以自己现有产品积极抢占新的国别市场。永城参建的“一带一路”项目中，涌现出大批精品工程，不仅带动了国内产业链整体输出，积极有效开展境外产能合作，同时促进了工程所在国别基础设施建设、改善民众生活条件，促进当地经济繁荣和发展。例如某国首都城市轻轨，是非洲大陆首条现代化城市轻轨，采用我国铁路技术标准，通车后极大地缓解了当地的交通压力，提升了市民生活品质。 为了实现二次创业的发展目标，永城公司拟筹集长期资本。公司财务部员工许谦建议发行可转换